【兴证策略：今年以来保险、被动基金两块主力增量资金是银行板块上涨、乃至市场风格重塑的重要推动力】，兴证策略团队发布报告称，今年银行板块表现强劲，截至6月27日，申万银行指数涨幅为16.49%，排在全部31个一级行业的首位。其背后一方面是经济预期改善之下，银行基本面以及估值的共振修复，另一方面也是今年追求高胜率和确定性的环境下，市场对于以银行为代表的高股息方向的追逐。除了上述两个因素，今年以来，保险、被动基金两块主力增量资金同样是银行板块上涨、乃至市场风格重塑的重要推动力： 1、保费高增带动险资大幅流入，为市场尤其是其重仓的银行板块带来资金增量。截至2024年3月，今年保险公司保费收入累计同比增长10.2%，带动险资大幅流入。与此同时，截至2023年底，险资的权益仓位已经处于历史低位，股票和基金占比回落至12.02%，随着市场修复，其加仓意愿也有望抬升。而这其中，银行作为险资的第一大重仓方向，也显著受益于保险资金的持续流入、增配。 2、被动基金成为今年市场重要的边际增量，而银行正是被动基金持仓占比最高的方向之一。截至2024Q1末，被动指数型基金持有A股的市值已经上升至19960亿元，而2018年仅有4466亿。今年，被动基金主要加仓沪深300，银行作为沪深300第一大权重行业，更是显著收益。截至5月10日，年初以来股票型ETF净流入3273.64亿元，其中宽基类ETF净流入3458.21亿元，其他类小幅净流出。宽基类ETF是核心增量来源，且其中流入最多的为跟踪沪深300指数的ETF产品（2588亿元、67.7%）。 除了增配银行，今年更重要的变化是，几个主要的增量资金，包括公募、保险，外资，各类资金开始聚焦龙头白马。随着资金面上对于龙头白马统一战线逐步重塑，叠加当前宏观背景下龙头盈利优势的凸显，今年市场真正的主线已经浮现，大盘龙头将成为共识凝聚的方向。