经济观察网 记者 蔡越坤 7月2日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）创新推出民营企业资产担保债务融资工具（Covered Bond，CB）。该工具通过资产担保结构设计提升民企资产信用融资能力，构建民企融资长效支持机制。

交易商协会披露，7月2日，四川科伦药业股份有限公司、九州通医药集团、上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（下称“豫园股份”）、成都齐碳科技有限公司首批4单试点项目注册发行。此外，天士力集团、红豆集团等多家民营企业也在积极推进试点项目发行。

关于“CB”担保资产的认定，交易商协会指出，在符合法律法规、权属清晰的前提下，原则上具有变现价值、可处置、可抵质押的资产均可作为担保资产。结合企业特点，既可选取不动产、土地使用权等资产，也可选取应收账款、知识产权、碳排放权、非上市公司股权等资产，也可以选取不同资产的组合进行担保，以降低企业融资成本和盘活存量资产。

豫园股份首席财务执行官钱顺江表示，交易商协会推出的“CB”产品可以高效盘活公司旗下该类存量资产，以资产和主体的双重信用支持为债务融资工具提供增信，扩大融资额度并节约融资成本，为持有优质资产的民营企业创新了融资方式。

自2018年开始，信用债市场发生“民企违约潮”。2021年7月以来，民营地产企业接连违约，这导致投资者对于民企债的信心下降。

2023下半年以来，高层积极出台政策鼓励民营企业发债融资。

2023年7月，国务院印发《关于促进民营经济发展壮大的意见》，明确指出要支持符合条件的民营中小微企业在债券市场融资，鼓励符合条件的民营企业发行科技创新公司债券，推动民营企业债券融资专项支持计划扩大覆盖面。

与此同时，中国人民银行、交易商协会等相关部门也召开会议或出台政策，鼓励扩大民营企业债券融资规模。

华西证券研报指出，在政策支持下，2024年以来民企科创债发行明显放量。 2021—2023年，民营企业科技创新公司债券、科创票据、创新创业公司债分别合计发行5只、64只和99只，发行金额为27亿元、524亿元和657亿元。 而2024年以来截至4月30日，已有27家民企发行了科创债，发行只数达56只，规模达408.1亿元，数量和规模均超过2023年的一半。

中信银行投资银行部总经理匡彦华表示，资产担保债券是国内债券市场重要创新，通过引入资产和主体“双重增信”机制，实现投融资需求在更广范围内的精准匹配，进一步提升债市赋能实体经济质效。本次推出首批“民企资产担保债券”，是对“促进民营经济发展壮大”精神的深入贯彻，以机制创新直击民企融资“痛点”，真正促进民企盘活存量资产，有效提升融资可得性和降低融资成本，并在当前“资产荒”环境下为投资机构提供了更多优质资产。

从长期看，匡彦华称，民企资产担保债券有望持续在丰富市场主体、激发市场活力等方面发挥积极作用，为市场长远发展夯实基础。

上海农商银行投资银行部总经理梁青认为，交易商协会研究推出资产担保债券，通过资产和主体“双重增信”机制，盘活存量资产，在一定程度上改善了市场对民营企业的风险偏好低的问题，提高了民企市场认可度，为民企债券融资保驾护航。对于投资人来说，投资品种的增加能够更好地匹配多元化风险配置需求，更灵活的交易结构及更多元的产品设计能够降低投资风险，使投资人权益得到更好地保障。