财联社7月10日讯（编辑 李响）今日早盘，银行间隔夜回购利率创逾4个月盘中低点。据QB显示，加权DR001开盘最低触及1.6%关口，随后震荡上行，截至12时，加权DR001报1.6408%，下行3.68bp。

随着央行昨日推出临时隔夜正、逆回购新工具，并确定二者利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。多位业内人士表示，新“利率走廊”采用了“上宽下窄”的设计，显示央行对利率向下偏离的容忍度更低，限制更严，可能主要是为防止利率过低。

华福固收首席徐亮表示，若以7天期逆回购操作利率减点20bp的1.6%作为利率下限，以7天期逆回购操作利率加点50bp的2.3%作为利率上限，可以看到DR001更多地整体沿着利率下限运行，甚至经常低于利率下限，加点的非对称性在一定程度上说明当前央行并不希望资金利率过低，未来资金利率进一步下行的空间需要等到7天OMO利率调降之后。

图：DR001价格走势（单位：%）数据来源：华福固收，财联社整理

广发证券宏观分析师钟林楠认为，近期央行防止利率过低，可能考虑到当前融资需求的弹性收敛，货币市场利率向下偏离的倾向更强，而利率向下偏离过多，容易带来更多的资金空转套利，此外结合央行近期多次发声引导长期利率定价来看，也有进一步管理市场预期的考虑。

在昨日央行盘尾并未进行正回购回笼资金的情况下，尾盘债市收益率下行明显，今日早盘资金价格紧贴1.6%利率下限波动，不少市场人士认为央行针对资金价格过低的情况运用临时正回购工具引导资金价格回归正常区间的预期升温。

从近期公开市场表现来看，在7月首周净回笼7400亿元后，本周央行连续三日零投放零回笼，市场资金面仍整体宽松，资金分层现象较弱。

从DR001、DR007走势表现来看，DR001、DR007分别从6月末的1.915%、2.167%下行至1.64%、1.8%附近。反观R001和R007，今日早盘出现一定程度倒挂，截至12时，R001今日上行1.3bp报1.805%。

今日财政部发行的2年期、10年期国债发行利率分别为1.5604%、2.2287%，均创近年新低，由此来看，市场资金欠配压力仍存。

不过信达固收首席李一爽认为，事实上，2024 年以来除了最初的几个交易日之外，DR001 都运行在了1.6%-2%之间，处在利率走廊的区间内。如果央行希望推动资金利率中枢抬升，完全可以使用其他政策工具而无需利率走廊的相关操作。因此，这样的操作对资金利率的实际影响仍需观察，中枢抬升的概率相对有限。如果资金利率中枢未有显著抬升，当前存款搬家、金融脱媒带来的资产荒局面在短期可能也难以显著逆转，市场整体格局可能也并未改变。

浙商固收首席覃汉也表示，当前债市短期大级别机会难觅，但大级别调整概率（>10BP）也有限，因此建议在“规模、绝对收益、回撤”不可能三角中，短期建议以静态票息和控波动思路参与，30年期国债在2.50~2.55%或可考虑倒金字塔式配置加仓。

（财联社 李响）