作者｜一杭工作室

7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》（以下简称“方案”）。会议指出，要调动各方面科技创新资源，全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，助推创新药突破发展。

消息一出，多家券商就立刻表示看好上述政策前景。不过，在利好消息落地之后三个交易日（7月8日-10日），资本市场上的创新药板块却连续3天走弱，未能满足市场预期。本该景气与未来兼具的创新药行业，似乎还未从寒冬中走出来。

政策再吹东风，创新药再迎利好？

今年以来，创新药赛道持续受到政策关注与市场瞩目，截至目前已有多项利好政策发布。3月，“创新药”首次被写入政府工作报告；4月，北京、广州、珠海也同步出台支持了创新药高质量发展的文件，助力创新药的进一步发展。

不过，资本市场上创新药板块今年以来的表现却是“大开大合”，受到政策变化、商业化困难和市场预期等多重因素的共同影响，整体股价波动频繁且剧烈。甚至有投资人直言道：“不好，基本不看了。”

7月8日-10日，资本市场上的创新药板块连续3天走弱，未能满足市场预期，利好政策的落地效果还有待检验。今年以来，医药板块亦持续下跌。Wind数据显示，截至7月10日，万得医药指数下跌17.78%。由此可见，仅靠政策加持，已经无法打动投资者的心。

曾经如日中天的创新药行业，为何会变得无比脆弱？事实上，创新药的寒冬从疫情期间就开始埋下伏笔。再加上去年医药反腐以来，医药板块整体一直处在回调状态。2024开年，夹杂在“药明康德危机”引发的动荡情绪里，创新药“回暖”迹象再度被抹去，市场信心严重不足。

今年2月，A股海昇药业上市首日即破发；3月，备受期待的荣昌生物登陆科创板，实现“A+H”两地上市，但上市首日同样遭到破发，反映了市场对行业整体转型和调整期的担忧。

投资者会重新开始对创新药产业有所期待吗？

早在2023年年底，全国政协经济委员会副主任、中国国际经济交流中心常务副理事长毕井泉曾表示，近年来，我国生物医药产业开始走上高质量发展的道路，但仍处于“爬坡过坎”阶段，面临诸多亟待解决的难题。

中国医药创新促进会执行会长宋瑞霖表示，目前中国创新药正面临着“源头”创新缺失、监管能力与产业发展速度不匹配、医保对创新药支持不足等挑战。宋瑞霖会长提到了一个“源头创新”的关键词，而这也很可能正是如今政策关注的重心。

据妙投APP报道，当前，政策支持新药研发创新的标准在不断提高。虽然《方案》全文尚未公布，但参照今年3月份市场流传的征求意见稿，以及北京、广州等地发布的全链条支持创新药的新政或征求意见稿，大概率聚焦的是“源头创新”。

据第一财经报道，真正意义上的创新药，理应是原创式的创新，也就是基于一系列重大的、具有前沿科技价值的突破式创新。从乐观层面解读，如今的寒冬是创新药板块的一个调整阶段，投资热度下降有目共睹，但阵痛之后也会迎来新生，“真创新”的时代正在到来。

在2024米思会（中国医药健康产业共生大会）上，浙江康恩贝制药股份有限公司董事长胡季强谈到，这几年行业里谈得最多的就是“卷”。“卷”意味着行业进入一个生产过剩、存量为主的时代，也表示企业进入了瓶颈期。要想突破这一瓶颈，就只能靠新的生产力驱动发展，以创新驱动发展。

7月11日，创新药板块回升明显，12日，创新药板块全面爆发。从长远的角度来看，最糟糕的时刻或已过去，随着“真创新”的品种越来越多，预计投资者信心也会进一步恢复。

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创新药迎来政策利好，资本市场却不买账？