经济观察网 记者 胡艳明 “汇率从7.24涨到7.18，今天又到了7.14左右。什么也没做，就要损失近一万块钱。”8月5日，浙江从事小商品出口生意的赵先生告诉经济观察报，他后悔没有早点结汇。

7月下旬，赵先生收到了10万美元的货款，还没来得及去银行结汇，人民币兑美元汇率出现突然升值，他能换到的人民币金额从724000元降到了714000元左右。

在这一轮全球金融市场波动中，人民币汇率大涨。7月24日至8月5日，在岸人民币兑美元汇率从7.2776回落至7.1385，回到年初水平；离岸人民币兑美元汇率从7.2916回落至7.1375。

到了8月6日，人民币汇率升值势头有所缓和。

强势回升

自2024年以来，人民币兑美元汇率走势呈现出弱势。然而，自7月24日开始，人民币汇率出现了明显升值。7月25日，在岸人民币兑美元汇率、离岸人民币兑美元汇率分别报7.2360、7.2403；8月2日，在岸人民币兑美元汇率升破7.20关口。

8月5日，人民币汇率继续飙升，在岸人民币兑美元汇率逼近7.11关口，离岸人民币汇率一度升破7.10关口。

短短几个交易日内，人民币汇率几乎“收复失地”，回到2024年年初水平，而2023年全年，人民币平均汇率为1美元兑7.0467元人民币，比2022年贬值4.5%。

本轮人民币“急升”也让很多从事出口生意的企业措手不及。赵先生表示，在此前银行结汇价格为7.24的时候，他想等一等。因为美元的价格一直比较坚挺，有时候能兑到7.27元人民币，但没想到越等价格越低。

由于需要资金给下游供应商结款，赵先生只能承受汇兑损失。像赵先生等从事出口且利润率比较低的小商户们更易受到外汇波动的影响。在汇率剧烈波动下，外汇损失甚至会抵消产品利润。

多因素推动

多位分析人士指出，多因素叠加共振推动了人民币汇率大幅上涨。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，外汇市场作为价格变动最敏感的金融市场之一，人民币汇率的快速变化充分表明，当前全球经济金融市场正迎来重要拐点。

王有鑫认为，从技术修正到美元指数回落，再到日元强力升值，以及全球经济、金融、货币政策环境的变化，诸多因素叠加对人民币汇率产生了积极影响，支撑人民币汇率强势反弹。

王有鑫表示，一是技术层面存在向均衡价值回归的内在驱动力。二是美国经济衰退担忧和美联储降息预期再度升温，美元指数快速从高点回落。三是日元大幅升值和日美“套息交易”逆转改善了国际投资者对人民币等亚洲新兴市场货币的偏好。四是国内政策红利持续释放，显著提振了市场主体对我国经济持续恢复增长的信心和预期。

平安证券首席经济学家钟正生指出，人民币急升存在三大宏观基础：一是美元指数回落，而人民币汇率并未跟随上涨，积累了“补涨”势能；二是国内稳增长政策加码；三是贸易顺差创新高。此外，日元升值是人民币急升的触发因素之一。

对于人民币汇率的波动与日元走势的关系，华创证券首席宏观分析师张瑜表示，虽然自美联储快速加息以来，同为相对低息货币的人民币和日元走势联动性明显升高，但是人民币不能完全适用套息交易逻辑。根本原因在于，人民币金融账户尚属有限开放，实质以人民币作为融资货币购买美元资产的量是有限的。

未来走势

截至8月6日16:30，在岸人民币兑美元汇率报7.1469，较上一交易日官方收盘价下跌84个基点，较上日夜盘收盘下跌74个基点。8月6日，人民币对美元中间价报7.1318，较前一交易日上调27个基点。

有外汇交易员告诉经济观察报，他目前关注两个心理关口，一个是7.0整数关口，一个是7.4前期高位。“现在主要关注能否破7.1，目前依然是维持正常操作。”

对于后续人民币汇率的走势，张瑜认为，实际交易中的外汇供求平衡关系体现为结售汇顺差=贸易顺差×净结汇率。当下出口不弱意味着企业能赚得外汇，贸易顺差形成汇率的“安全垫”，能否趋势性向上要看净结汇率是否转变。

从宏观环境来看，王有鑫认为，未来几个月人民币将延续回升态势。人民币汇率有望在经济基本面持续稳定向好、市场预期改善、国际环境变化和跨境资本流动增加等多重利好因素支撑下继续实现稳定回升。

华安证券策略团队在研报中指出，从短期看，美联储降息预期走强带动美债收益率回落，缓解了人民币贬值压力；从中期看，前期人民币贬值因素尚有待方向性扭转，经济修复提速后有望步入升值通道。下半年国内生产总值增速能否回升至5%以上，是决定中期汇率走势的关键，人民币汇率步入中期升值通道还需要更多宏观经济数据的支撑。